El sector financiero mexicano comienza a reportar resultados del 4T21 el jueves
20 de enero con Grupo Financiero Banorte inaugurando la temporada. El cuarto
trimestre pinta para ser un gran cierre de año para los bancos del sistema
mexicano con resultados sobresalientes. Este fin de ciclo estuvo caracterizado por:
1) una cartera de crédito nacional presentando crecimientos año contra año; 2)
una reactivación del financiamiento bancario por parte del sector corporativo y
grandes empresas; 3) mayores créditos al consumo derivados de la reapertura
económica y las festividades; 4) menores provisiones debido a una tendencia
positiva en la calidad de las carteras; y 5) tasas activas más altas con base en una
mayor tasa de interés de referencia.
Participación de Mercado - Crédito
Lugar Emisora
Valor
Particip.
2 Banorte 816.9 15.3%
3 Santander 733.7 13.7%
7 Inbursa 250.7 4.7%
8 Banbajio 197.9 3.7%
9 Banregio 116.7
Total de la Industria
5,354.0
2.2%
100.0%
La alta inflación, el crecimiento presionado y la cuarta ola de Covid-19
caracterizada por la variante Ómicron pusieron en duda las condiciones
económicas del país. Por estas razones, se esperaba que el 4T21 mostrara
resultados presionados; sin embargo, el mercado ha presentado crecimientos
constantes y mayor rentabilidad de la cartera. Asimismo, hubo movimientos
extraordinarios que impulsaron los resultados, como menores impuestos debido a
ajustes inflacionarios o mayores ingresos no financieros derivados de una alta
volatilidad y otros.
Cifras en miles de millones de pesos
Fuente: CNBV noviembre 2021
Así, esperamos que los bancos presenten crecimientos en ingresos financieros y
utilidades, mientras mantienen controlados los gastos financieros y hacen
liquidaciones anticipadas. Si bien aún hay ligeras presiones impuestas sobre el
sector, consideramos que la posición de las compañías es mucho mejor y que en
el 2022 se verán beneficiadas por todos los movimientos de política monetaria,
más las mejores condiciones macroeconómicas. Por lo que prevemos que los
buenos resultados del 4T21 son un preámbulo del buen 2022 que vivirá el sector.
Grupo Financiero Banorte (BMV: GFNORTE)
Banorte se coloca como el cuarto banco más grande del sistema financiero
mexicano por activos. No obstante, mantiene la segunda cartera más grande a
noviembre 2021, compuesta principalmente por créditos empresariales, gobierno
y vivienda. La cartera muestra crecimientos anuales y mayores tasas activas, por
lo que estimamos ingresos financieros +15.7% mayores al 4T20. No obstante, el
negocio de Seguros y Pensiones todavía está presionado (aunque parece llegar a
un punto de inflexión); aun así, el margen financiero sería +4.2% mayor al año
pasado. Este trimestre ha sido bueno para los ingresos no financieros por la alta
volatilidad y mayor actividad de intermediación, mostrando crecimientos. De igual
manera, el banco ha decidido hacer una reestructura institucional, liquidando a
parte de su personal, lo que incrementa los gastos no financieros. Por lo tanto,
tomando en cuenta un pago de impuestos atípico por ajustes inflacionarios,
esperamos una utilidad neta de $9,023 mdp o +51.2% en comparación al 4T20
cuando la empresa hizo provisiones extraordinarias. Esto representaría una
utilidad neta acumulada para el 2021 de $35,009 mdp o una ROE de 15.21%.
Grupo Financiero Santander (BMV: BSMX)
Santander es el segundo banco más grande en términos de activos y maneja la
tercera cartera más grande del sistema. Los créditos ven crecimientos año contra
año y tasas mejores, por lo que esperamos una buena recuperación de los
ingresos financieros con un aumento secuencial de +6.2%, en línea con el año
pasado. Así, el margen sería -2.3% menor al 4T20. Este trimestre las provisiones
se vieron beneficiadas de prepagos, pero la firma tuvo mayor originación en tarjeta
de crédito, por lo que esperamos un aumento de +38.0% anual. Los ingresos no
financieros fueron extraordinariamente mejores. De igual manera, los gastos
administrativos también crecieron. La empresa tuvo beneficios fiscales por
inflación. Por estas razones, esperamos una utilidad neta de $5,393 mdp, en línea
con el 4T20. Esto representaría una utilidad acumulada para el 2021 de $18,228
mdp o una ROE de 11.22%. Seguimos atentos a la potencial adquisición por parte
de la matriz española ya que solo queda alrededor del 4.0% de capital flotante.
Banco del Bajio (BMV: BBAJIO)
Banbajio reportaría resultados anuales que superarían la guía provista por la
empresa, lo que refleja la buena operatividad y calidad de su cartera. Sus créditos
han crecido ligeramente, pero la alta sensibilidad del banco a los cambios en las
tasas de interés ha impulsado los ingresos y la rentabilidad. De esta manera,
esperamos un crecimiento anual de los ingresos financieros de +5.1% y el margen
financiero mejora +13.7% contra el 4T20. Las provisiones han visto una tendencia
a la baja, por lo que prevemos una caída considerable. Los ingresos no financieros
han estado en línea con el trimestre pasado, pero los gastos han aumentado. Por
estas razones, esperamos una utilidad neta de $1,435 mdp, +89.1% por arriba del
año pasado. La utilidad acumulada del 2021 sería de $4,700 mdp o una ROE de
13.20%, la más alta desde que empezó la pandemia.
Regional (BMV: R)
Banregio reportaría resultados anuales positivos. La cartera de crédito ha
presentado crecimientos constantes durante el año y su alta sensibilidad a los
cambios en la tasa de referencia ha mejorado la rentabilidad. De esta manera,
esperamos un crecimiento anual de +5.6% en los ingresos financieros, mismo
incremento que esperamos en el margen. La calidad de la cartera se ha mantenido
estable durante el 2021, por lo que estimamos provisiones significativamente
menores en comparación al 4T20, cuando hicieron mayores reservas. Los
ingresos no financieros crecieron significativamente, junto con los gastos
administrativos. Por estas razones, esperamos una utilidad neta de $872 mdp,
+70% respecto al año pasado, cuando el banco hizo mayores provisiones. La
utilidad acumulada del 2021 sería de $3,504 mdp o una ROE de 15.2%.
No hay comentarios:
Publicar un comentario